Marchés boursiers internationaux
Les marchés boursiers internationaux sont une plateforme importante pour la finance mondiale. Ils garantissent non seulement la participation d'une grande variété de participants, mais permettent également aux économies mondiales de prospérer.
Pour comprendre l'importance des marchés boursiers internationaux, les évaluations boursières et les chiffres d'affaires sont des outils importants. De plus, nous devons également apprendre comment ces marchés sont composés et les éléments qui les régissent. Les cotations croisées, les actions des Yankees, les ADR et les GRS sont des éléments importants des marchés boursiers.
Dans ce chapitre, nous aborderons tous ces aspects ainsi que les rendements des marchés boursiers internationaux.
Structure du marché, pratiques commerciales et coûts
le secondary equity marketsfournir une valeur marchande et une évaluation des actions. Les investisseurs ou les commerçants qui achètent des actions de la société émettrice sur le marché primaire peuvent ne pas souhaiter les posséder pour toujours. Le marché secondaire permet aux actionnaires de réduire la propriété d'actions non désirées et permet aux acheteurs d'acheter les actions.
Le marché secondaire est constitué de courtiers qui représentent les acheteurs et vendeurs publics. Il existe deux types d'ordres -
Market order - Un ordre au marché est négocié au meilleur prix disponible sur le marché, qui est le prix du marché.
Limit order - Un ordre limité est conservé dans un carnet d'ordres limité jusqu'à ce que le prix souhaité soit obtenu.
Il existe de nombreux modèles différents pour les marchés secondaires. Un marché secondaire est structuré comme un marché de concessionnaires ou un marché d'agence.
Dans un dealer market,le courtier prend le commerce par le concessionnaire. Les négociants publics ne négocient pas directement les uns avec les autres sur un marché de concessionnaires. Le marché de gré à gré (OTC) est un marché de concessionnaires.
Dans un agency market, le courtier reçoit les ordres du client via un agent.
Tous les systèmes boursiers n'offrent pas continuous trading. Par exemple, leParis Bourse était traditionnellement un call marketoù un agent rassemble un lot d'ordres qui sont périodiquement exécutés tout au long de la journée de négociation. L'inconvénient majeur d'un marché d'appel est que les traders ne connaissent pas l'offre et demandent des cotations avant l'appel.
Crowd trading est une forme de non-continuousCommerce. Dans le crowd trading, dans un ring de trading, un agent annonce périodiquement le problème. Les traders annoncent ensuite leurs cours acheteur et vendeur, et recherchent des contreparties à une transaction. Contrairement à un marché d'appel qui a un prix commun pour toutes les transactions, plusieurs transactions peuvent avoir lieu à des prix différents.
Négociation d'actions internationales
Une plus grande intégration mondiale des marchés financiers est apparue pour diverses raisons -
Premièrement, les investisseurs ont compris les bons effets du commerce international.
Deuxièmement, les principaux marchés de capitaux se sont libéralisés davantage grâce à l'élimination des commissions de négociation fixes.
Troisièmement, Internet et les technologies de l'information et de la communication ont facilité des échanges efficaces et équitables sur les actions internationales.
Quatrièmement, les multinationales ont compris les avantages de trouver de nouveaux capitaux à l'échelle internationale.
Liste croisée
La cotation croisée fait référence à la cotation des actions sur une ou plusieurs bourses étrangères. En particulier, les multinationales le font en général, mais les non-multinationales font également des listes croisées. Une entreprise peut décider de recouper ses actions pour les raisons suivantes:
La cotation croisée offre un moyen d'élargir la base des investisseurs, augmentant ainsi potentiellement sa demande sur un nouveau marché.
La cotation croisée offre une reconnaissance de l'entreprise sur un nouveau marché des capitaux, permettant ainsi à l'entreprise de trouver de nouveaux capitaux propres ou de nouveaux capitaux d'emprunt auprès d'investisseurs locaux.
La cotation croisée offre plus d'investisseurs. La diversification internationale du portefeuille est possible pour les investisseurs lorsqu'ils négocient sur leur propre bourse.
La cotation croisée peut être considérée comme un signal aux investisseurs qu'une amélioration de la gouvernance d'entreprise est imminente.
La cotation croisée diminue la probabilité d'une prise de contrôle hostile de l'entreprise via la base d'investisseurs plus large formée pour les actions de l'entreprise.
Offres d'actions Yankee
Dans les années 1990, de nombreuses sociétés internationales, y compris les latino-américaines, ont coté leurs actions sur les bourses américaines sur le marché principal des futures offres d'actions des Yankees, c'est-à-dire la vente directe de nouveaux capitaux propres à des investisseurs publics américains. L'une des raisons est la pression pour la privatisation des entreprises. Une autre raison est la croissance rapide des économies. La troisième raison est la forte demande prévue de nouveaux capitaux après l'approbation de l'ALENA.
American Depository Receipts (ADR)
Un ADR est un reçu pour lequel un certain nombre d'actions étrangères restent en dépôt auprès du dépositaire du dépositaire américain sur le marché national de l'émetteur. La banque est un agent de transfert pour les ADR qui sont négociés sur les bourses des États-Unis ou sur le marché OTC.
Les ADR offrent divers avantages d'investissement. Ces avantages comprennent -
Les ADR sont libellés en dollars, négociés sur une bourse américaine et peuvent être achetés par l'intermédiaire du courtier régulier de l'investisseur. C'est plus facile que d'acheter et de négocier des actions américaines en entrant dans les bourses américaines.
Les dividendes reçus sur les actions sont émis en dollars par le dépositaire et payés à l'investisseur ADR, et une conversion de devise n'est pas nécessaire.
L'ADR se négocie en trois jours ouvrables, tout comme les actions américaines, tandis que le règlement des actions sous-jacentes varie dans d'autres pays.
Les prix ADR sont en dollars américains.
Les ADR sont des titres nominatifs et ils offrent une protection des droits de propriété. La plupart des autres actions sous-jacentes sont des titres au porteur.
Un ADR peut être vendu en négociant l'ADR à un autre investisseur sur le marché boursier américain, et les actions peuvent également être vendues sur le marché boursier local.
Les ADR représentent souvent un ensemble d'actions sous-jacentes. Cela permet à l'ADR de se négocier dans une fourchette de prix destinée aux investisseurs américains.
Les propriétaires d'ADR peuvent donner des instructions à la banque dépositaire pour voter les droits.
Il existe deux types d'effets indésirables: sponsored et unsponsored.
Sponsored ADRssont créés par une banque à la demande de la société étrangère. La banque sponsor propose de nombreux services, notamment des informations sur les investissements et la traduction du rapport annuel. Les ADR sponsorisés sont cotés sur les marchés boursiers américains. Les nouveaux problèmes ADR doivent être parrainés.
Unsponsored ADRs sont généralement créées à la demande des banques d'investissement américaines sans aucune participation directe de la société émettrice étrangère.
Actions nominatives mondiales (GRS)
Les GRS sont des actions qui sont négociées à l'échelle mondiale, contrairement aux ADR qui sont des reçus des dépôts bancaires d'actions du marché intérieur et sont négociés sur les marchés étrangers. Les GRS sont entièrement transférables - les GRS achetés sur un échange peuvent être vendus sur un autre. Ils se négocient généralement en dollars américains et en euros.
Le principal avantage de GRS par rapport aux ADR est que tous les actionnaires ont un statut égal et le droit de vote direct. Le principal inconvénient est le coût de mise en place du bureau d'enregistrement mondial et de la facilité de compensation.
Facteurs influant sur les rendements des actions internationales
Les facteurs macroéconomiques, les taux de change et les structures industrielles affectent les rendements des actions internationales.
Facteurs macroéconomiques
Solnik (1984) a examiné l'effet des fluctuations des taux de change, des différences de taux d'intérêt, du taux d'intérêt intérieur et des variations des anticipations d'inflation intérieure. Il a constaté que les variables monétaires internationales n'avaient qu'une faible influence sur les rendements des actions. Asprem (1989) a déclaré que les fluctuations de la production industrielle, de l'emploi, des importations, des taux d'intérêt et d'une mesure de l'inflation affectent une petite partie des rendements des actions.
Taux d'échange
Adler et Simon (1986) ont testé l'échantillon des rendements des indices d'actions et d'obligations étrangères aux variations des taux de change. Ils ont constaté que les variations des taux de change entraînaient généralement une variabilité des indices obligataires étrangers par rapport aux indices boursiers étrangers. Cependant, certains marchés boursiers étrangers étaient plus vulnérables aux variations des taux de change que les marchés obligataires étrangers.
Structure industrielle
Roll (1992) a conclu que la structure industrielle d'un pays était importante pour expliquer une partie importante de la structure de corrélation des rendements des indices boursiers internationaux.
En revanche, Eun et Resnick (1984) ont constaté que la structure de corrélation des rendements des titres internationaux pourrait être mieux estimée par des facteurs nationaux reconnus plutôt que par des facteurs industriels.
Heston et Rouwenhorst (1994) ont déclaré que «la structure industrielle explique très peu la différence transversale dans la volatilité des rendements des pays, et que la faible corrélation entre les indices nationaux est presque entièrement due à des sources de variation spécifiques aux pays».